Την προσοχή των μικρών, κυρίως, επενδυτών εφιστά η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδας
καθώς, όπως χαρακτηριστικά αναφέρεται στο Οικονομικό Δελτίο, η μεγάλη αύξηση
στις τιμές των μετοχών της περιφέρειας συνοδεύεται από σημαντική αύξηση του
επενδυτικού κινδύνου.
Όπως επισημαίνεται στο Δελτίο της Εθνικής Τράπεζας, η σημαντική άνοδος στις
τιμές των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης από τον Ιανουάριο του 1999 μέχρι και
τον Σεπτέμβριο του 1999 (πριν δηλαδή σημειωθεί η πρόσφατη διόρθωση στον Γενικό
Δείκτη του ΧΑΑ), συνοδεύεται από «υπερδιπλασιασμό του κινδύνου τους σε σχέση
με τον αντίστοιχο κίνδυνο μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης». Έτσι, οι τιμές των
μετοχών της περιφέρειας παρουσιάζουν αυξημένη «ευαισθησία» στις προσδοκίες για
τη μελλοντική πορεία του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών.
Σύμφωνα με την Τράπεζα, η μεγάλη απόδοση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης
από τις αρχές του έτους συνοδεύτηκε από σημαντική αύξηση του επενδυτικού
κινδύνου, ο οποίος από 35% που ήταν τον Δεκέμβριο του 1998 έφτασε το 80% τον
Σεπτέμβριο του 1999. Η αύξηση αυτή, επισημαίνεται στο Δελτίο, αποδίδεται κατά
κύριο λόγο στη σημαντική μείωση του συσχετισμού μεταξύ της απόδοσης της
περιφέρειας και της απόδοσης του Γενικού Δείκτη για την ίδια περίοδο. Αυτό
συμβαίνει επειδή ο απαραίτητος μελλοντικός ρυθμός αύξησης στα κέρδη των μικρών
επιχειρήσεων που δικαιολογεί τη σημερινή αποτίμηση στα κέρδη των μετοχών τους,
είναι σημαντικά υψηλότερος από τον αντίστοιχο ρυθμό αύξησης στα κέρδη των
μετοχών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης και τον αναμενόμενο ρυθμό μεγέθυνσης
του ΑΕΠ.
Στο Δελτίο επισημαίνεται ακόμη πως η Εθνική Τράπεζα έχει αναθεωρήσει ανοδικά
τις προβλέψεις της για την πορεία της οικονομίας της χώρας, καθώς όπως
εκτιμάται για το 1999 το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 3,6%. Στην αύξηση αυτή θα
συμβάλει και η συνεχιζόμενη ανάπτυξη στις ευρωπαϊκές οικονομίες.
