Τι περιμένουμε από τη Fed

Υστερα από έντονη πορεία τις τελευταίες τρεις εβδομάδες που είχε μικρή βάση στα θεμελιώδη μεγέθη, οι αγορές αρκέστηκαν στο να προβλέψουν μια πρώτη μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίασή της στις 18 Σεπτεμβρίου. Συμφωνούμε. Καθώς ο υποκείμενος πληθωρισμός υποχωρεί σταδιακά ενώ η ανάπτυξη φαίνεται να χάνει κάποια δυναμική, η Fed φαίνεται έτοιμη να ενταχθεί στον διατλαντικό κύκλο μείωσης των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή της. Στην ομιλία του στο Jackson Hole αυτή την Παρασκευή, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, πιθανότατα θα υποδείξει ότι μια περικοπή είναι πράγματι στην ημερήσια διάταξη για τον Σεπτέμβριο και ότι κάποια περαιτέρω χαλάρωση μπορεί κάλλιστα να δικαιολογηθεί αργότερα χωρίς να δεσμευτεί εκ των προτέρων η Fed σε κάποια συγκεκριμένη κίνηση. Για άλλη μια φορά, πιθανότατα θα τονίσει ότι όλες οι ενέργειες της Fed εξαρτώνται από δεδομένα. Δεν περιμένουμε από το Jackson Hole να θέσει υπό αμφισβήτηση την εκτίμησή μας για μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης σε καθεμία από τις υπόλοιπες τρεις συναντήσεις φέτος και δύο περαιτέρω περικοπές το πρώτο εξάμηνο του 2025. Τα οικονομικά μεγέθη και η πολιτική λογική υποδηλώνουν ότι η Fed θα πρέπει να κινηθεί με αργό και σταθερό τρόπο, προσπαθώντας να αποφύγει μεγάλες εκπλήξεις.